央企在環境產業：江湖路遠 山高水長

目前，46家央企的112家下屬企業有環境業務，涉及環境產業里水、固廢、大氣領域的方方面面，既有傳統的水、固廢、大氣污染治理，如污水處理廠建設運營、垃圾焚燒發電、脫硫脫硝等，也有新興的河道流域治理、環境修復等，還有少量的金融類央企為環境產業提供融資、信托等方面的服務。央企在環境產業的發展狀況，十四五將見分曉?

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目錄

央企在環境產業：江湖路遠 山高水長

央企在環境產業概貌

央企進入環境產業過程

“資源的詛咒”

央企在環境產業的挑戰

最難滄海意，遞與路邊花

央企在環境產業概貌

最近幾年來，央企越來越成為環境產業里備受關注的力量。

根據澎湃新聞《一文看懂138家央企級別和管理》，央企為“中央管理企業”的簡稱，是指由中央人民政府(國務院)或委托國有資產監督管理機構行使出資人職責，領導班子由中央直接管理或委托中組部、國資委或其他等中央部委(協會)管理的國有獨資或國有控股企業。同為央企，其級別也是不一樣的。

根據產業屬性和管控主體，央企大體分為四類：實業類、金融類、文化類、行政類，以實業類為主。根據國務院國有資產監督管理委員會當前的“央企名錄”，實業類央企有97家。

根據E20環境平臺統計，除了文化類、行政類央企，大部分實業類、金融類央企都有環境產業戰略布局。

具體情況參見下表：

央企及其下屬環境類企業統計表

(此表在E20綠發中心張翠芳、E20傳播中心陳偉浩工作的基礎上完成，E20對外合作中心亦有貢獻;如有疏漏、錯誤，歡迎補充、指正)

從表中可以看出，46家央企的112家下屬企業有環境業務，涉及環境產業里水、固廢、大氣領域的方方面面，既有傳統的水、固廢、大氣污染治理，如污水處理廠建設運營、垃圾焚燒發電、脫硫脫硝等，也有新興的河道流域治理、環境修復等，還有少量的金融類央企為環境產業提供融資、信托等方面的服務。

“過去幾年……多家中央企業挾資本和資源強勢進入環保行業，被業內驚呼為野蠻人闖瓷器店”，這是陽平堅博士在《大浪淘沙：未來環保產業的變革邏輯》一文中的描述。

央企進入環境產業過程

當我們說到“央企進入環境產業”，通常指的是2015年之后，央企大規模、現象級進入更早立足環境產業的中節能、光大等央企不在此列，它們本身在環境產業耕耘已久，成就卓著，前者曾是定位主業僅是節能環保的唯一中央企業，后者則是金融類央企的下屬公司較早進入環境產業投資運營領域的先行者，他們都已被認為是產業主流企業。

不同時段央企在環境領域成立企業數量表

從上表中可以看出，除去80年代以前成立的企業(目的都不是為了做環保，只是最近幾年增加了環境方面的業務內容)，90年代以來央企在環境領域成立的企業數量為103家，其中90年代11家，光大環境(原名光大國際)就成立于這個時段(1993年)，除了金融類的光大，其他成立環境企業的央企大都是制造類，目的是為了解決自身污染排放問題，并且集中在大氣和固廢方面，幾乎不涉及水處理。

2000年后，尤其是市政公用事業改革元年(2003)后，央企也陸續成立了一批水務投資公司，典型的有光大水務、中節能旗下的中環水務、中國水務投資公司(HHO)。

2008年金融危機后，水務、環境領域產生了一股國進民退的潮流，央企也有涉足，其影響基本上持續到2012年左右。但當時更引起關注的其實是地方國企。總體來說整個2000-2014年，十四五年時間內，央企進入環境領域的規模不算太大，成立的企業共有43家。

2015年之后，央企才真正浩浩蕩蕩地進入了環境產業，五六年里成立的環境企業有49家，而且規模之大、涉及的領域之廣，前所未見。

央企進入環境產業不同時段產生的企業數量對比圖

央企大規模進入環境產業與環境產業的吸引力有關，也與央企自身的發展有關。

2015年前，央企引發最大反響的一次業務重組應數非主業賓館酒店和房地產業務的剝離重組，很多央企“退房”。當時改革導向從清理無效投資，轉向將非主業、非戰略性業務剝離出去，即使是盈利業務，如果不符合公司發展戰略，也要堅決退出。

2015年4月，時任國資委副主任黃丹華在中央企業規劃發展工作會議上提出，要更加注重調整布局結構。央企要堅持立足于關系國家安全和國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，利用高新技術大力改造提升傳統產業，加大產業整合和內部資源整合力度，剝離重組長期虧損業務和低效無效資產，穩妥化解產能過剩風險，不斷提高產業集中度，增強行業競爭力。

2015年左右，實業類央企(主要又可分為三大類：工程類、制造類、運營類)以及金融類央企攜風雷之勢進入環境領域，席卷全國的PPP大潮使它們如虎添翼。

尤其是建筑工程類央企，進入的步子最猛，其中建字輩、鐵字輩央企更是讓人眼花繚亂。幾十億、上百億的項目，在傳統環境公司眼里是龐然大物，在它們眼里仿佛小菜一碟，大型工程組織管理能力和強大的墊資能力，是其切入環境領域的殺手锏，PPP和“水十條”聯手啟動的水治理大規模投資，又為它們的進入大開方便之門，由此環境產業傳統勢力開始“莫名驚詫”，說“野蠻人來了”。環境產業過去二十多年的苦心孤詣在大勢面前落花流水，不少民營環境公司也參與了PPP項目競爭。

(2017年5月17日央視新聞“PPP訂單加速落地 PPP是環保行業大主題”)

2017年下半年，監管加強、銀根收緊，PPP大潮退卻，民營環境上市企業哀鴻遍野，重度受傷，有的不治而亡，有的幸運易主。在這個時候，央企們、地方國企們紛紛伸出友愛之手，出現了許多典型并購事件，不用贅述，這已經是行業內耳熟能詳的故事（相關閱讀：相愛相殺?PPP與環保企業的雙生記）。

等到后來三峽集團從天而降，成為長江中上游水環境治理PPP的主要承擔者，業內倒平靜許多，開始以更加積極正面的眼光打量它，期待它以“長江大保護”之名為行業帶來不同氣象。經過一番洗禮，業界已經普遍認識到自身力量的弱小，人才的匱乏，公益性與商業性的沖突，以及在國民經濟發展中的真實地位。

根據《觀察|四類央企、國企跨界布局環保的路徑分析》，央企的基因決定其在環境產業的發展路徑，建筑工程類是從點單打，到全面布局，機械制造類是從硬實力出發，找到突破口，工業類是依托自身的市場機會，先從培養工業環保板塊入手，金融類則用資本力量更好深入環保市場。并購、內部組建公司是其常規手段。

但不管怎樣，發展幾年后，央企在環境產業的業務內容都有點殊途同歸的意思，甚至有的央企內部不同公司之間也會產生競爭。

或者可以說，央企進入環境產業路線都是清晰的，剩下的只是時間問題。在同一條路上走，只有先后之分，但先發優勢還是有的，比如這一波最早起步的中國能建下屬的葛洲壩，很早就通過并購凱丹水務取得運營基因，其業務成熟度顯然更勝一籌。這些國進民退的印記，其實是“三大關系”驅動力下，內資進外資退風潮之后的第二波演進（相關閱讀：薛濤：中國特色三大關系決定PPP國情）。

建筑工程類央企在環境產業的動作一直比較醒目，除了六大建筑類央企(中國建筑、中國交建、中國中鐵、中國能建、中國五礦、中國鐵建)以及中電建，最新動向是海外工程公司轉型的央企，以及非建筑類央企旗下的建筑類公司也在進軍環境產業。

前者如中工國際(隸屬于央企中國機械工業集團有限公司)，旗下環境類公司為中工環境(原名中工水務，2020年12月更名)。

還有國家開發投資集團有限公司的子公司中國成套設備進出口集團有限公司，通過收購工業三廢治理領域知名公司亞德環境(占股51%)，也在著力將中成集團打造為環境工程領域專業公司。另外，它還于2019年成立了國投生態環境投資發展有限公司，而其旗下的中國水環境集團有限公司于2016年成立。

后者代表公司有中國化學旗下的中化建(已更名為中化學城市投資有限公司)，本質也是建筑類公司，只是術業有專攻，化學廠建筑更多。此類型環境公司從另一個角度看，也算是工業板塊內部服務外部化。

“資源的詛咒”

如果業務內容都差不多，實力不相上下，那最后不就是“你死我活”嗎?這從央企對環境大項目的爭奪中可見端倪。

央企雖然也有級別高低，但與其他類型企業相比，其資源優勢都是無可比擬的。比如，在很多年中，企業融資成本高低的匹配標準非常簡單：如果這家企業屬于國企，那么放出去的貸款意味著能夠得到政府的支持。如果是央企，那就再好不過了。

經濟學上有一個說法叫“資源詛咒”。它最開始用來描述國家經濟發展。經濟學家們放眼望去，發現除了極個別情況之外，那些擁有非常好的自然資源的國家，往往都搞得不怎么樣。為什么呢?因為賺錢太容易了。結果就是，產業結構非常單一，國家制度的演化也很落后。反正要賺錢，只要多開采點石油、礦產等等就行了，何必那么辛苦去搞制造業，去發展科技。

城市也一樣，一些因資源而興起的城市，隨著資源的減少乃至枯竭，城市也從巔峰走向沒落，這似乎也成為傳統資源型城市發展的“詛咒”。

“資源詛咒”也適用于各種組織。最近這些年，房地產公司年年嚷嚷著要轉型，但是真正轉型成功的非常少。為什么房地產公司轉型這么難?原因就在于：之前做生意實在是太賺錢了，公司行事方式、成本結構，都是為利潤率很高的生意準備的。結果就是，已經做不了沒那么賺錢的生意了。

說回到央企，至少在這五年內，還只看到了對大項目的熱衷，對并購的興趣，能夠將環境產業當做主業之外的支柱產業來做的還不多見。聽聞一位央企人士說到環境產業，“跟公司其他業務比，太不賺錢了，不知道什么時候能成氣候。”進入環境產業之前的薔薇色夢想，在現實面前很容易破碎，從行業總體工資水平可見行業整體情況（相關閱讀：統計局公布各行業平均工資，環保類民企降國企升總體墊底）。

與其擁有的非常多的資源相比，許多央企在環境產業的表現不能說是非常好。也許集團資源太強大，也會使得某些央企及其下屬公司失去對環境領域市場和業務的敬畏心，結果表現反而不如資源比自己差得多的公司。這里的表現包括業績，也包括技術積淀，人才、管理等。央企的資源很豐富，但也有分配問題，如果在環境產業一直做得不咸不淡，無法以主業之外的新支柱產業立足，在集團里永遠是忝陪末座，那在以后的剝離重組、產權置換中就不會有一席之地，興沖沖地來，黯然離場的可能性也是有的。

央企在環境產業的挑戰

除了“資源的詛咒”，因為自身稟賦限制帶來轉型的挑戰，因為制度相融難度帶來并購的挑戰，堪稱央企進入環境產業的兩大挑戰。

從自身稟賦上看，建筑工程類、機械制造類、工業類、金融類四類央企面對的轉型挑戰略有不同。重點說一下最為活躍的建筑工程類央企。

建筑工程類央企在環境產業的探索，目前看還是在原有工程施工這個主業內核的基礎上進行的業務嫁接，嫁接的業務是表，內里還是以工程施工為核心，如之前的BT、隨后的PPP項目等。看似進入了環境新領域，但其業務導向還是秉承能夠帶來主業工程利益最大化而進行的。

但想讓建筑工程類央企拋棄傳統主營業務，轉行到全新的行業領域，既不符合企業發展的客觀規律，同時，就這些工程類央企的巨大體量而言，環境產業也算不上利潤率極高的領域，從業務量以及人員配備上看是極不現實的。所謂船大難掉頭，說的就是這類央企的處境吧。

建筑工程類央企在環境領域只拿超級大項目，那也是因為它們家大業大，小項目吃不飽;而且大項目天然是央企的地盤。其實在任何領域它們也都只拿大項目，尤其是市政領域，其技術的單一性、規模的巨量特征和融資墊資的需求都十分適合這類企業。水環境之后，土壤修復領域也展示了類似的趨勢（相關閱讀：江蘇環保集團拿下土壤修復大標，打開環保市場突破口）。

但可嘆的是，在某一個具體行業上，包括環境產業，建筑工程類央企干工程的資金流轉之輪也已經停不下來了。它們的優勢是基因里自帶強大的工程技術能力，但要想在環境產業有長性，還需要扎扎實實做運營、掙慢錢。它們能為環境產業脫下紅舞鞋嗎?

還有一個挑戰是并購混改帶來的制度相融問題。

自2015年中發22號文勾勒出國企改革頂層設計之后，陸陸續續出臺40多個文件，形成以22號文為統領，若干配套文件為支撐的“1+N”國企改革政策體系。央企在環境產業的并購行為也是在這個政策體系內進行的。

環境產業內混改有成功案例，但實踐過程中也暴露出一些問題，一方面民間資本憂心即使通過混改有一定股份，也沒有相應話語權和決策權;另一方面央企決策層也憂心國有資產流失、觸犯紅線。

央企混改的標準，一定是選擇行業內頭部企業，這也是它們基本上以并購民營上市公司為主的原因，即使是非上市公司，那也得是所在細分領域的準頭部企業。最近三年來這方面總有幾個大新聞，如中節能收購鐵漢生態、國禎環保，中交建收購碧水源，三峽不斷增持北控，最新的一個案例是中國能建的葛洲壩生態入主博天環境（相關閱讀：博天環境引入葛洲壩生態，實際控制人擬變更為國務院國資委）。

并購混改無論是以什么方式合作，對雙方企業均是一個全新的開始，實現互利共贏是根本目的。在相當一部分并購案例中，央企是以拯救者的面目出現的，央企進入后，民營上市公司的資金狀況和融資能力得到了改善?！熬让背晒笾贫饶芊裣嗳?，管理能否提升，能否適應環境產業高質量發展的新要求，還需要時間，需要看重組優化的結果。

最難滄海意，遞與路邊花

“綠水青山就是金山銀山”、長江大保護、高質量發展、國家“碳達峰”“碳中和”目標的提出，環境領域不缺大政方針的指引，產業的江湖在擴大，問題在于不同的產業主體在中間該發揮什么樣的作用。

按照陽平堅博士的觀點，對央企來說，機遇和挑戰并存：機遇在于，在此大環境下，部分優勢央企有機會快速做強做大，真正將環保產業發展成為自己主業之外的新支柱產業，部分央企甚至有機會順勢而為重塑自身所在行業的格局，真正將綠色發展理念貫徹落實到產業中來，從環保產業的“野蠻人”搖身一變為自身行業(如化工、電力、高端制造等)的“白衣騎士”;挑戰在于，部分定位不準確、機制變革跟進不力、也無技術和人才優勢的央企，將“賠了夫人又折兵”，同時遭遇投資打水漂和產業發展信心受挫的打擊。

不同央企在進入環保領域的表現參差不齊，究其背后原因，是融資需求、市場開發模式、技術單一性或復雜度對應的把控力、單體項目規模大小、客戶集中度和屬性、自身考核目標、管理機制等多個內外要素的長短板匹配度，在不同領域的不同商業模式、不同競爭態勢的綜合影響下，對于稟賦不同的各類央企的不同適應性所發揮的作用。

對已經進入環境產業的央企及其下屬公司來說，本質上還是兩個問題：一是知不知道自己想要什么;二是知道自己想要什么，但是有沒有能力匹配資源到這上面來。

這兩個問題對環境產業里那些原生出來的公司也很重要，尤其是民營企業。只不過因為它們沒有豐富的資源，在創業時期，就被迫盡快想明白這兩個問題。央企有資源，想不明白也可以活下來，這是優勢，反過來說就是“詛咒”了。

央企能不能做好，還要看跟環境產業是不是一條心。同為央企，光大能做好，不僅是因為它進入的歷史更久，看光大環境董事會主席、總裁王天義在歷屆固廢戰略論壇上的發言可以知道。

“最難滄海意，遞與路邊花?！币匀说男膽B來比喻央企的話，張充和詞中這句挺貼切的。央企及其高層出身高貴，資源充沛，乍一進入環境產業，難免帶著俯視的眼光與心態。這也難怪，做慣了大事，要放下云帆滄海的雄心壯志，去親近路邊的小花小草，自然會感覺不甘心。

但既然來都來了，如果這幾十家央企能夠真正想明白，真正擔負起自己的使命和職責，與更多的環境產業主體合作，促成環境產業世界級領先企業的出現，實現：領先的經營規模與行業地位，領先的環境技術與產品能力，領先的品牌影響力與品牌價值，領先的全球產業影響力和話語權，領先的運營效率和經濟效益，領先的價值主張與最優管理實踐，那將不枉這轟轟烈烈一場“進入”。即使做不到，也希望至少在帶來這么多的喧囂和憧憬之后，為這行業留下一座紀念碑。

縱觀這么多年來環境產業的發展和變化，除了一個經濟發展、政策變化帶來的“快”之外，另一個關鍵詞也許就是“意外”。到頭來，民營環境公司發現，顛覆自己的不是昔日見面就分外眼紅的競爭對手，而是來自于“意料之外”。央企帶來的“意外”，不知是否會從驚到喜?

編輯： 李丹