企業(yè)哪些利潤(rùn)不可持續(xù)？有何特征？

時(shí)間：2022-07-04 09:31

來(lái)源：侯鐵成談投資并購(gòu)

作者：侯鐵成

小型中型企業(yè)要利用一次性利潤(rùn)，做大做強(qiáng)。有了一次性利潤(rùn)一定是好事，一樣也會(huì)形成增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)趨勢(shì)，但不會(huì)因此而形成競(jìng)爭(zhēng)力。這個(gè)時(shí)候就要找到自己的護(hù)城河是什么，要想想自己該怎么維持住。如果確認(rèn)自己無(wú)法維持超額利潤(rùn)，就要接受現(xiàn)實(shí)，避免盲目投資。至少可以等待下一次機(jī)會(huì)，不斷地累積，也是很好的收益。好企業(yè)能夠在行業(yè)好的時(shí)候充分賺錢(qián)，行情差的時(shí)候減少虧損，長(zhǎng)期看就會(huì)形成很大的優(yōu)勢(shì)。

如果能夠利用行情好的時(shí)候，找到并建立護(hù)城河，則會(huì)形成涅槃。小型中型大型企業(yè)，都應(yīng)當(dāng)不斷地發(fā)展拓展自己的護(hù)城河，形成自己的超額利潤(rùn)，而規(guī)模大的企業(yè)可以享受到基礎(chǔ)利潤(rùn)的價(jià)值。

一次性收益有可能成為周期性收益，一次性收益與周期性收益可能是一致的。比如有些一次性收益就是周期性收益中的一部分。比如周期的上升階段。我們這里提到的周期性是指具有起伏特征的，就是有時(shí)漲，有時(shí)跌的。而一次性行業(yè)則來(lái)源很多，各種市場(chǎng)的獎(jiǎng)賞，時(shí)間短，規(guī)律性差。

可持續(xù)性收益，或者說(shuō)護(hù)城河形成的超額利潤(rùn)，也可能是多個(gè)一次性收益構(gòu)成，連續(xù)的一次性收益可以構(gòu)成護(hù)城河的。一次性收益如果能夠不斷的鞏固放大，形成門(mén)檻，是可以向護(hù)城河轉(zhuǎn)換的。同時(shí)護(hù)城河中的技術(shù)門(mén)檻也可能形成多個(gè)一次性收益，形成一波收益，這種多個(gè)一次性收益就不算是一次性收益了。

總結(jié)，我們分清楚幾種企業(yè)成長(zhǎng)的原因，便于企業(yè)家根據(jù)自己的成長(zhǎng)原因，做出合理的經(jīng)營(yíng)判斷，同時(shí)也便于投資人根據(jù)成長(zhǎng)邏輯，做出自己的投資判斷。

作者簡(jiǎn)介：

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侯鐵成，畢業(yè)于廈門(mén)大學(xué)會(huì)計(jì)系，特許會(huì)計(jì)師公會(huì)會(huì)員(FCCA)、特許金融分析師(CFA)。曾在多家大型集團(tuán)、上市公司從事戰(zhàn)略、投資和資本運(yùn)營(yíng)等工作，擁有豐富的并購(gòu)?fù)顿Y經(jīng)驗(yàn)。“侯鐵成談投資并購(gòu)”微信公眾號(hào)的主編。其著作《中國(guó)并購(gòu)指南》一書(shū)，是目前唯一的以買(mǎi)方視角，以操盤(pán)者身份撰寫(xiě)的并購(gòu)指南。主要是講中國(guó)的并購(gòu)的事，同時(shí)也梳理了并購(gòu)的各個(gè)環(huán)節(jié)要點(diǎn)，希望成為上市公司收購(gòu)企業(yè)的指導(dǎo)書(shū)、案頭書(shū)。不同于一般教材，本書(shū)的內(nèi)容更多的依賴于侯鐵成先生的親身經(jīng)歷，有大量的實(shí)踐經(jīng)歷，也有豐富的中國(guó)資本市場(chǎng)案例，本書(shū)也體現(xiàn)了其對(duì)并購(gòu)?fù)顿Y的認(rèn)知和理解。

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編輯：李丹

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