企業哪些利潤不可持續？有何特征？

時間：2022-07-04 09:31

來源：侯鐵成談投資并購

作者：侯鐵成

小型中型企業要利用一次性利潤，做大做強。有了一次性利潤一定是好事，一樣也會形成增長的財務趨勢，但不會因此而形成競爭力。這個時候就要找到自己的護城河是什么，要想想自己該怎么維持住。如果確認自己無法維持超額利潤，就要接受現實，避免盲目投資。至少可以等待下一次機會，不斷地累積，也是很好的收益。好企業能夠在行業好的時候充分賺錢，行情差的時候減少虧損，長期看就會形成很大的優勢。

如果能夠利用行情好的時候，找到并建立護城河，則會形成涅槃。小型中型大型企業，都應當不斷地發展拓展自己的護城河，形成自己的超額利潤，而規模大的企業可以享受到基礎利潤的價值。

一次性收益有可能成為周期性收益，一次性收益與周期性收益可能是一致的。比如有些一次性收益就是周期性收益中的一部分。比如周期的上升階段。我們這里提到的周期性是指具有起伏特征的，就是有時漲，有時跌的。而一次性行業則來源很多，各種市場的獎賞，時間短，規律性差。

可持續性收益，或者說護城河形成的超額利潤，也可能是多個一次性收益構成，連續的一次性收益可以構成護城河的。一次性收益如果能夠不斷的鞏固放大，形成門檻，是可以向護城河轉換的。同時護城河中的技術門檻也可能形成多個一次性收益，形成一波收益，這種多個一次性收益就不算是一次性收益了。

總結，我們分清楚幾種企業成長的原因，便于企業家根據自己的成長原因，做出合理的經營判斷，同時也便于投資人根據成長邏輯，做出自己的投資判斷。

作者簡介：

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侯鐵成，畢業于廈門大學會計系，特許會計師公會會員(FCCA)、特許金融分析師(CFA)。曾在多家大型集團、上市公司從事戰略、投資和資本運營等工作，擁有豐富的并購投資經驗。“侯鐵成談投資并購”微信公眾號的主編。其著作《中國并購指南》一書，是目前唯一的以買方視角，以操盤者身份撰寫的并購指南。主要是講中國的并購的事，同時也梳理了并購的各個環節要點，希望成為上市公司收購企業的指導書、案頭書。不同于一般教材，本書的內容更多的依賴于侯鐵成先生的親身經歷，有大量的實踐經歷，也有豐富的中國資本市場案例，本書也體現了其對并購投資的認知和理解。

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編輯：李丹

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