國辦：利用REITs、PPP等方式，重點盤活生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域存量資產(chǎn)

5月25日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見》（以下簡稱《意見》），指出將聚焦盤活存量資產(chǎn)重點方向的重點領(lǐng)域，重點盤活存量規(guī)模較大、當(dāng)前收益較好或增長潛力較大的基礎(chǔ)設(shè)施項目資產(chǎn)，包括交通、水利、清潔能源、保障性租賃住房、水電氣熱等市政設(shè)施、生態(tài)環(huán)保、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉儲物流、旅游、新型基礎(chǔ)設(shè)施等。

5月25日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見》（以下簡稱《意見》），指出將聚焦盤活存量資產(chǎn)重點方向的重點領(lǐng)域：一是重點盤活存量規(guī)模較大、當(dāng)前收益較好或增長潛力較大的基礎(chǔ)設(shè)施項目資產(chǎn)，包括交通、水利、清潔能源、保障性租賃住房、水電氣熱等市政設(shè)施、生態(tài)環(huán)保、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉儲物流、旅游、新型基礎(chǔ)設(shè)施等。二是統(tǒng)籌盤活存量和改擴(kuò)建有機(jī)結(jié)合的項目資產(chǎn)，包括綜合交通樞紐改造、工業(yè)企業(yè)退城進(jìn)園等。三是有序盤活長期閑置但具有較大開發(fā)利用價值的項目資產(chǎn)，包括老舊廠房、文化體育場館和閑置土地等，以及國有企業(yè)開辦的酒店、餐飲、療養(yǎng)院等非主業(yè)資產(chǎn)。

《意見》指出將聚焦盤活存量資產(chǎn)重點方向的重點方向：盤活存量資產(chǎn)對參與的各類市場主體一視同仁。引導(dǎo)支持基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)多、建設(shè)任務(wù)重、負(fù)債率較高的國有企業(yè)，把盤活存量資產(chǎn)作為國有資產(chǎn)保值增值以及防范債務(wù)風(fēng)險、籌集建設(shè)資金、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的重要手段，選擇適合的存量資產(chǎn)，采取多種方式予以盤活。鼓勵民營企業(yè)根據(jù)實際情況，參與盤活國有存量資產(chǎn)，積極盤活自身存量資產(chǎn)，將回收資金用于再投資，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，促進(jìn)持續(xù)健康發(fā)展。

國家發(fā)展改革委投資所融資室副主任李澤正認(rèn)為，盤活存量資產(chǎn)能夠加快沉淀資金回收，提高資金循環(huán)使用效率；可以拓寬社會資本尤其是民間資本參與重大項目的渠道；在存量項目中引入市場化、專業(yè)化的投資運(yùn)營管理團(tuán)隊，還可以提升基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營水平。

《意見》指出將通過以下手段優(yōu)化完善存量資產(chǎn)盤活方式：

（一）推動基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）健康發(fā)展。進(jìn)一步提高推薦、審核效率，鼓勵更多符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施REITs項目發(fā)行上市。對于在維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、強(qiáng)化民生保障等方面具有重要作用的項目，在滿足發(fā)行要求、符合市場預(yù)期、確保風(fēng)險可控等前提下，可進(jìn)一步靈活合理確定運(yùn)營年限、收益集中度等要求。建立健全擴(kuò)募機(jī)制，探索建立多層次基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場。國有企業(yè)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs涉及國有產(chǎn)權(quán)非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓的，按規(guī)定報同級國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。研究推進(jìn)REITs相關(guān)立法工作；

國家發(fā)改委財政部PPP雙庫專家、畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司政府與基建業(yè)務(wù)合伙人李煒表示，這對行業(yè)來講是一個利好消息，政策的初衷是希望把存量資產(chǎn)盤活，進(jìn)一步將存量資產(chǎn)盤活的資金用于新建/改擴(kuò)建項目上，從而形成良性循環(huán)。但具體到生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域，能起到多大的積極作用還有待觀察。一方面PPP模式，已經(jīng)大力推進(jìn)6、7年，政策的邊際效應(yīng)已經(jīng)不那么顯著。一方面，REITs目前還在試點運(yùn)行階段，距離大量的規(guī)模化的推廣還有待時日。

從該政策中提及REITs在環(huán)保領(lǐng)域起到的作用考慮，政策推動在資本市場、投資信心方面確實起到了提振作用，但決定性因素在于REITs的數(shù)量與規(guī)模，最終的體量決定在環(huán)保領(lǐng)域究竟能起到多大作用。

總體來講，《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見》的發(fā)布，中長期來看對生態(tài)環(huán)保來講是利好的，但可能不會有特別立竿見影的幫助。真正大體量項目，如流域治理、生態(tài)環(huán)境改善等領(lǐng)域。是不是能很好的利用這些最新的政策工具，還需要進(jìn)一步出臺細(xì)則和更具體的政策，尤其是金融方面支持政策的加強(qiáng)，可能才會有更明顯的推動作用。

中國國際工程咨詢有限公司研究中心副主任，研究員、教授級高級工程師徐成彬指出，我國公募REITs試點從基礎(chǔ)設(shè)施切入，國家發(fā)展改革委和中國證監(jiān)會作為基礎(chǔ)設(shè)施REITs主管部門，根據(jù)職責(zé)分工，密切配合，堅持“雙向評審”機(jī)制，探索了保障項目和產(chǎn)品質(zhì)量的根本機(jī)制。

他認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施REITs鼓勵將回收資金以資本金形式投資于新的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項目建設(shè)，重點支持基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板或新基建項目，以存量帶增量、以融資促投資，形成資產(chǎn)-資本-資金-投資-項目的良性循環(huán)，將有效彌補(bǔ)新建項目的資本金缺口，或者顯著改善新建項目的資本金融資能力，為項目的債務(wù)融資提供了良好的信用基礎(chǔ)。

目前12個REITs項目發(fā)行上市，凈回收資金約188億元，帶動新項目總投資超過2700億元，杠桿率約為1:14，杠桿效應(yīng)顯著，為引導(dǎo)試點項目對存量帶動增量形成良性循環(huán)做出了貢獻(xiàn)。

在我國經(jīng)濟(jì)增長面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力的相對困難時期，積極發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施REITs盤活存量資產(chǎn)和促進(jìn)有效投資的關(guān)鍵性作用，將對提振投資，促進(jìn)發(fā)展和形成良性循環(huán)產(chǎn)生持續(xù)性的深遠(yuǎn)影響。

（二）規(guī)范有序推進(jìn)政府和社會資本合作（PPP）。鼓勵具備長期穩(wěn)定經(jīng)營性收益的存量項目采用PPP模式盤活存量資產(chǎn)，提升運(yùn)營效率和服務(wù)水平。社會資本方通過創(chuàng)新運(yùn)營模式、引入先進(jìn)技術(shù)、提升運(yùn)營效率等方式，有效盤活存量資產(chǎn)并減少政府補(bǔ)助額度的，地方人民政府可采取適當(dāng)方式通過現(xiàn)有資金渠道予以獎勵。

（三）探索促進(jìn)盤活存量和改擴(kuò)建有機(jī)結(jié)合。吸引社會資本參與盤活城市老舊資產(chǎn)資源特別是老舊小區(qū)改造等，通過精準(zhǔn)定位、提升品質(zhì)、完善用途等進(jìn)一步豐富存量資產(chǎn)功能、提升資產(chǎn)效益。因地制宜積極探索污水處理廠下沉、地鐵上蓋物業(yè)、交通樞紐地上地下空間綜合開發(fā)、保障性租賃住房小區(qū)經(jīng)營性公共服務(wù)空間開發(fā)等模式，有效盤活既有鐵路場站及周邊可開發(fā)土地等資產(chǎn)，提升項目收益水平。在各級國土空間規(guī)劃、相關(guān)專項規(guī)劃中充分考慮老港區(qū)搬遷或功能改造提升，支持優(yōu)化港口客運(yùn)場站規(guī)劃用途，實施綜合開發(fā)利用。

編輯：李丹