效果時代的“資本+” 怎樣玩？

繼“大氣十條”后，“水十條”也正式出臺，環(huán)保產業(yè)市場空間進一步釋放。萬億級投資規(guī)模被帶動，近日也有專家預測，即將出臺的“土十條”，投資規(guī)模可能會超過“水十條”。在巨大投資規(guī)模下，錢從哪里來？成為擺在市場面前的最直接問題。“錢”的問題，不能單靠政府，也不能單靠企業(yè)，而是需要更多的資本力量來助力產業(yè)發(fā)展。

在“2015環(huán)境技術產業(yè)論壇”上，國投創(chuàng)新投資管理有限公司執(zhí)行董事翟俊創(chuàng)新性地提出了“資本+”的概念，表示要做環(huán)保企業(yè)的“大白”，環(huán)保領域是國投創(chuàng)新重點關注的領域之一。他從資本如何助力環(huán)保產業(yè)發(fā)展，環(huán)保產業(yè)如何與資本牽手等角度，發(fā)表了自己的觀點。

圖為：國投創(chuàng)新投資管理有限公司執(zhí)行董事 翟俊

資本眼中的環(huán)保產業(yè)

1、長周期。長周期是環(huán)保產業(yè)非常重要的屬性。有人類社會以來，人們對環(huán)境品質的要求就一直存在。隨著人們對生活品質要求的提高，相信未來周期性也會長期存在。對于環(huán)保企業(yè)而言，從過去做簡單的環(huán)保設備，到現(xiàn)在做綜合生態(tài)治理，從簡單做EPC的一次性服務，到現(xiàn)在追求全周期性服務，這種趨勢也體現(xiàn)了產業(yè)的長周期性。

2、強需求。環(huán)保產業(yè)很大，需要錢、需要資金、需要資本，這種需求是剛性的。三大行動計劃將帶動萬億級投資規(guī)模，政府沒有足夠的錢，但項目卻不斷上馬，項目越大個體需要的資本就越多，因此對于環(huán)保產業(yè)而言，無論是業(yè)主還是客戶，對資本的需求都是一種強需求。

3、開放性。未來希望政府有開放的心，金融資本也要有開放的心，對政府、對企業(yè)開放。環(huán)保企業(yè)需要擁抱資本，需要借助資本來做大做強。資本具有逐利性，“錢”是有成本的。隨著環(huán)保產業(yè)越來越市場化、社會化，需要更多的社會資本進入這個領域，政府和企業(yè)逐步意識到“錢”是有成本的，這推動了環(huán)保產業(yè)的更加市場化。資源和資金得到更有效的利用，保證了環(huán)保產業(yè)能夠持續(xù)的借助資本，健康發(fā)展。

金融資本如何+環(huán)保產業(yè)

1、股權結構的優(yōu)化。股權結構優(yōu)化包括資產重組，比如重慶水務的資產重組，就是進行了很好的頂層設計后完成的。頂層設計就需要資本和企業(yè)共同商議，然后拿出解決方案。

2、初創(chuàng)、成長式基金。像這類機構目前市場上有很多，做VCPE等方面的投資，與很多環(huán)保企業(yè)進行合作，但在合作過程中也有不愉快的時候。資本對于環(huán)保企業(yè)來講，是一個助推劑、加速器。環(huán)保企業(yè)要認真去對待資本，在對的時間，選擇適合的資本合作，過早或過晚都會錯失很多機會。

3、并購基金。并購基金規(guī)模比較大，對于資本來說，是要買下一個企業(yè)，或者控股一個企業(yè)。現(xiàn)在很多產業(yè)公司也在做這件事，產業(yè)資本聯(lián)合金融資本做并購。隨著二級市場的火爆，這種趨勢也更加火爆。

4、PPP項目基金。這類基金有對能力的考量要求：融資能力考量；風控能力考量；當然實際上投資公司對項目不太理解，所以在參與這類項目投資時，可能會拉上產業(yè)資本或者一家懂環(huán)保產業(yè)的公司一起來幫忙判斷，由他們來做項目運營、管理等，這可能是未來PPP項目的資金運作模式。

5、產業(yè)投資基金。產業(yè)投資基金的理解是基于國家層面的，國家匹配一些資源或者給予一些特殊的政策支持等。目前環(huán)保產業(yè)中，還沒有一支真正算得上做產業(yè)投資基金的。這類基金國家一般是通過像國投創(chuàng)新、國開金融等平臺，利用這些平臺的金融資本優(yōu)勢，完成資金投入的。

6、企業(yè)要有胸懷。目前國內很多環(huán)保設備公司一直在引進、消化、吸收國際先進技術經驗的過程中不斷進步，不斷出現(xiàn)像碧水源一樣嘗試創(chuàng)新并取得進步的企業(yè)。碧水源作為一家上市公司，通過與資本的結合，從最初的三個億收入到現(xiàn)在三十多億的收入，目前市值近600多億。國投創(chuàng)新投資過博天環(huán)境集團、北京排水集團等。非上市公司博天環(huán)境，起初投資的時候，估值比較低，后續(xù)幾次融資都是在正確的時間做了正確的選擇，相信博天環(huán)境上市后也將是市值非常高的公司。還有去年北京排水集團的案例，在合適的時間選擇了合作，正值國家強調混合所有制改革，要大力推進國企引入社會資本。基于各種因素，北排選擇與國投創(chuàng)新合作，當時國投創(chuàng)新投了30億，后來又定向配備了100億的環(huán)境基金，所以現(xiàn)在北排也走出去了，以及一些市場化的做法等，這些的確給企業(yè)帶來了非常大的改變。所以企業(yè)家也要有胸懷，因為資本也要開放，雙方利益的平衡需要雙方博弈來實現(xiàn)。

（本文根據發(fā)言人現(xiàn)場發(fā)言整理，未經本人確認）

編輯：李曉佳