221家環保上市公司半年報：六成凈利下滑，但“他們”賺的還可以

中秋將至，中國水網統計了221家環保上市公司的2022上半年業績情況，這或許是目前樣本量最大的半年報統計數據，其中揭示了怎樣的規律？

整體數據表現：過半企業營收增長，約六成凈利潤下滑

221家涉環保業務上市公司營收總額為3228.63億元，凈利潤總額為247.23億元，環保行業利潤率低的現象依舊較為普遍。

營業收入方面，221家環保上市企業中，有122家涉環保業務上市公司營業收入較去年同期上漲，占比約55.2%，仍有超半數環保企業的營業收入較去年同期有所增長，平均增長幅度為31.45%。另有99家涉環保業務上市公司營業收入較去年同期出現下滑，占比約44.8%，100家企業平均下滑幅度為25.21%，下滑最嚴重的一家環保上市公司，營業收入下降了82.69%。

2022年上半年，營業收入排名前十的環保企業分別為：光大環境（183.43億元）、格林美（139.24億元）、中國水務（105.02億元）、齊合環保（101.13億元）、首創環保（99.25億元）、北控水務集團（91.04億元）、浙富控股（78.04億元）、粵海投資（76.97億元）、東湖高新（67.10億元）、瀚藍環境（61.35億元）。

2022上半年營收前十環保上市公司業績（注：粵海投資為拆分水務板塊營收后所得業績）

營業收入增長排名前十的環保企業分別為：泛亞環保（201.96%）、強泰環保（174.32%）、華控賽格（172.97%）、山高環能（170.57%）、*ST科林（131.04%）、天壕環境（127.05%）、復潔環保（114.85%）、仕凈科技（109.12%）、卓越新能（101.50%）、*ST恒譽（98.90%）。

凈利潤方面，221家環保上市企業中，有175家環保公司實現盈利，占比約79.19%；有83家環保上市公司凈利潤較去年同期出現增長，占比約37.6%。另有138家上市公司凈利潤較去年同期出現下滑，占比約62.4%，超半數環保上市公司的凈利潤呈下滑趨勢。

2022年上半年，凈利潤排名前十的環保企業分別為：光大環境（24.04億元）、中國水務（15.36億元）、重慶水務（9.36億元）、偉明環保（9.02億元）、首創環保（8.57億元）、興蓉環境（8.39億元）、格林美（6.81億元）、粵豐環保（6.62億元）、浙富控股（6.57億元）、北控水務集團（5.94億元）。

2022上半年凈利潤排名前十環保上市公司

凈利潤增長排名前十的環保企業分別為：*ST美尚（3292.59%）、天潔環境（494.66%）、清水源（465.67%）、德創環保（426.79%）、天壕環境（416.35%）、山高環能（409.38%）、中航泰達（255.10%）、泰和科技（239.65%）、上海洗霸（171.51%）、科融環境（165.49%）。

筆者在盤點過去兩年的全年業績時，無論營業收入還是凈利潤，都有超半數企業業績呈現增長趨勢，然而到了今年上半年，環保公司表現則不盡如人意。

縱觀多家環保上市公司業績下滑的原因，“疫情”和“經濟下行”是高頻詞之一。這不禁讓行業從業者感到焦慮，環保行業還能有未來嗎？甚至近兩年不少企業紛紛布局新能源，環衛企業在“城市大管家”這個方向開始謀求出路。

焦慮可以理解，但不必因噎廢食。以“業績下滑”為關鍵詞進行搜索，可以看到各行各業的不景氣。這不是環保行業一家的陣痛，其它行業也都面臨著類似的問題。唉聲嘆氣不能解決問題，找到“活下去、活得好”的辦法才是重點。

再生資源、煙氣治理類企業穩中向好

不少環保企業在2022年上半年經歷了業績滑鐵盧，那有沒有做得好的企業呢？

圍觀2022年上半年業績，中國水網發現，仍有67家企業實現了營業收入和凈利潤的雙重增長，尤其是再生資源、煙氣治理與環境修復領域的上市公司業績多有亮眼表現。

再生資源方面，進入“十四五”時期，“資源化”顯然成為了一大重要趨勢，《關于推進污水資源化利用的指導意見》、《“十四五”城鎮污水處理及資源化利用發展規劃》、《工業廢水循環利用實施方案》、《“十四五”循環經濟發展規劃》、《“十四五”時期“無廢城市”建設工作方案》、《關于“十四五”大宗固體廢棄物綜合利用的指導意見》等一系列關于污水、固廢領域資源化的政策已亮相。政策新號也傳遞到了市場，在2021年新上市的環保公司中，有相當一部分企業主營業務涵蓋廢棄物/廢水資源化利用等領域（詳情點擊：擬募資近200億！2021年43家新增環保上市公司來襲！）。

國泰君安證券環保團隊分析，2022上半年再生資源板塊營收同比增長49%、扣非凈利潤同比增長36%。如格林美、嘉澳環保與英科再生等再生資源類企業，也都取得了營業收入、凈利潤雙增長的成績。

煙氣治理方面，“十四五”時期，我國生態文明建設進入以降碳為重點戰略方向，推動減污降碳協同增效，促進經濟社會發展全面綠色轉型的關鍵時期。今年6 月，生態環境部等發布《減污降碳協同增效實施方案》；8 月初，工業和信息化部、國家發展改革委、生態環境部聯合印發《工業領域碳達峰實施方案》等一系列政策陸續出臺，讓包括煙氣治理等領域在內的節能環保產業繼續迎來政策利好。

據國泰君安證券環保團隊分析，煙氣治理板塊營收同比增長28%、扣非凈利潤同比增長3%。為高景氣行業（電新、半導體等）做配套煙氣治理等環保設備的龍頭業績高增長。從中國水網統計數據來看，比較典型的是清新環境業績增長46%，主要是由于生態化板塊業務收入及利潤穩中有升，資源化板塊新增金屬資源化業務拓展，及產品價格上漲驅動增長；另外，龍凈環保實現營業收入48.89億元，同比增長0.27%，運營項目實現收入 4.13 億元，同比增長 38.30%，這也符合環保企業從 “重建設”向“重運營”過度的趨勢。

除上述細分領域外，進入“十四五”時期以來，環境修復領域也越發受到關注。2020年11月，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》發布，明確我國土壤污染防治將進入一個新階段，要求深入實施“保護”“預防”“管控”“修復”四大行動；2020年2月，《土壤污染防治基金管理辦法》出臺，鼓勵土壤污染防治任務重、具備條件的省設立基金，積極探索基金管理有效模式和回報機制；2020年3月，《關于構建先到環境治理體系的指導意見》發布，要求加快建立省級土壤污染防治基金。

如建工修復、高能環境、卓錦股份等環境修復領域企業營收與凈利潤都實現了雙增長。其中建工修復上半年實現營業收入5.14億元，同比增長16.31%；高能環境1-6月實現營業收入39.97億元,同比增長18.55%。

寫在最后：找到自己不可被替代的價值

“寒冬”一詞，從2018年就不斷被提起，2020年初的疫情又讓各行各業遭受著嚴峻的考驗。

E20環境平臺首席合伙人、北京大學環境學院產學研中心主任傅濤在“2022(第二十屆)水業戰略論壇”上表示，現在，雖然環境需求仍在釋放，但規模化簡單擴張接近盡頭，業界企業感受到一種蒼茫：好像都是路，又好像沒有路。（相關閱讀：傅濤：尋找產業變革和發展方向 用高質量定義環境產業）

蒼茫的背后是產業的無奈，環保行業是扭曲的行業，市場化已經發展到一定程度，但產業化水平嚴重低下，即使大企業也是眾多小項目的簡單資產疊加和風險疊加，沒有真正形成產業化門檻，行業對資本的依賴，又讓很多外部企業實現“跨界打劫”。

在這樣的背景下，高質量發展是產業迭變的必由之路。環境產業也需修煉內功，摒棄過去粗放的發展模式，重視服務與運營，增強技術創新核心實力，在激烈的市場競爭中，找到自身不可被替代的價值。

編輯：李丹