中交集團入股碧水源，蝴蝶效應有點大

今年，中交集團全資子公司中國城鄉控股集團有限公司入股碧水源、成為其第二大股東的新聞曾備受行業關注。碧水源作為水務領域的民營龍頭企業，一定程度上引領和代表著行業發展的風向標。也因如此，很多業內人士認為，碧水源引入國資的動作，對行業的影響是毋庸置疑的。中國水網通過梳理其脈絡，也可預見這一合作可能引發的蝴蝶效應。

國資入股民營上市企業，在環保領域，早已不足為奇。

2018年以來，國資入股民營環保上市企業的節奏明顯加快。本輪國資與民營的融合熱度，持續到了今年。而今年最受關注的當屬中交集團全資子公司中國城鄉控股集團有限公司(簡稱“中國城鄉”)入股碧水源，成為其第二大股東(參考閱讀：中交集團子公司中國城鄉32億受讓碧水源10.71%股份)。對于環境產業而言，這意味著又一家“土著”環保龍頭民營企業，進入了“國家隊”。

碧水源作為水務領域的民營龍頭企業，一定程度上引領和代表著行業發展的風向標。也因如此，很多業內人士認為，碧水源引入國資的動作，對行業的影響是毋庸置疑的。我們通過梳理其脈絡，也可預見這一合作可能引發的蝴蝶效應。

前行不易，民企引入國資或許是不錯的路

無論是2018年還是今年上半年，從已經發布的企業業績情況來看，不少企業面臨了業績的下滑、現金流緊張等問題。這很大程度上是受到了去杠桿和PPP政策調整的影響。

這輪風波，也帶來了一系列市場問題。首當其沖的就是融資難題，無疑這對民營企業的殺傷力更大。如銀行信貸方面，民企的貸款利率普遍在基準利率水平上浮30%-40%，而國企則上浮10%以內。在資產負債率的要求上，國企的放款條件是資產負債率不高于75%，民企則要求不高于65%。

碧水源董事長文劍平在之前接受中國水網采訪時曾表示，在融資方面，民企的成本太大了，太難了。雖然國家政策在大力支持民營企業的健康發展，但落地實施還需要一定的過程。

對于任何一個產業或者任何一個企業，金融資源的獲得和財務成本包括貸款、發債等等，都是很重要的發展條件，這是企業的生命線。另一個生命線是市場。

面對這種天然的弱勢，民營企業要想長遠發展，需要找到外聯共生的出路。文劍平坦言，碧水源選擇與國企合作，即是基于這樣的考慮。力圖改善發展環境，尋求發展條件。

這條路，也早就在碧水源的發展規劃之中。2015年，國家開發銀行旗下子公司國開創新資本有限責任公司就以54.34億元占有了碧水源10.48%的股份，成為碧水源第三大股東，這也是碧水源首次向“國家隊”邁進。

今年6月，碧水源與中國城鄉簽署的股份轉讓協議及補充協議，通過中交集團批準，協議已生效，中國城鄉正式成為碧水源第二大股東。

至此，今年碧水源引入國資的規劃真正落下實錘。

此前的采訪中，文劍平也強調，“作為民企，不能內生定力，外聯共生，就會是一葉孤舟，在茫茫大海，前面旁邊都是航空母艦。”某種程度上講，國資與民企的合作是一種市場的必然選擇。

背靠大樹，能乘涼否?

此前很多選擇引進國資的民營上市企業家在接受中國水網采訪中都曾表示過，任何合作的前提都是出于對企業長遠發展的考量。國企與民企的合作，不應該被簡單的評述為誰進誰退，而是一個雙贏的選擇。

環保龍頭民營企業與特大型中央企業的聯姻，必然會引起更多關注。中國水網第一時間對碧水源與中交集團聯姻的新聞進行了報道，根據數據顯示，該新聞瀏覽量短時間內就突破了一萬點。

在之后媒體的相關報道中多對中交集團雄厚的背景情有獨鐘。

如中交集團是國務院國資委監管的特大型中央企業，是全球領先的特大型基礎設施綜合服務商，產品和服務遍及150多個國家。2019年，中交集團居《財富》世界500強第93位，在上級主管單位經營業績考核“14連A”。

中國城鄉則是中交集團的全資子公司，也是市場常說的“嫡系親兒子”，下轄“中國市政工程西南設計研究總院(以下簡稱‘西南市政總院’)、中國市政工程東北設計研究總院(以下簡稱‘東北市政總院’)、中交煤氣熱力研究設計院”三家國家級城鄉市政設計院和“城鄉水務、城鄉能源、城鄉生態環境、城鄉綜合發展、城鄉產業發展”五大領域專業板塊，是為落實十九大精神、踐行國家戰略，聚焦各級政府提升產業發展力和環境承載力的迫切需求打造的生態環境治理、城鄉融合發展的領軍企業。

這么雄厚的家底，也讓市場對碧水源未來的拿單能力和發展空間更有信心。且不說明晃晃的央企背書，僅中國八大市政院中的兩大市政院均在中國城鄉麾下，就足具吸引力。

其中，西南市政總院先后承擔完成了西南地區和全國各地及國外城市給水排水、工業與民用建筑，道路橋梁隧道、城市燃氣、城市規劃、風景園林景觀、電氣自動化控制、機械設備和水工結構、工業廢水處理，工程測量、水文地質、工程地質、環保評價、降水工程等市政基礎工程勘察設計科研項目20000余項。

東北市政總院則主要囊括了市政行業、建筑行業、水利行業、風景園林行業等大中型工程項目的投融資業務，以及咨詢、設計，工程造價，工程監理、工程項目運營管理，環境污染治理，采購，巖土工程，水文地質勘察，工程測量和EPC、BOT、PPP總承包業務等。其中，市政領域業務，包括給水工程、排水工程、黑臭水體治理、海綿城市、綜合管廊、道路與橋梁工程、熱力工程、燃氣工程、壓力管道工程、固體廢棄物處理工程、市政基礎設施綜合配套工程等。

可以想象，這些行業背書將給碧水源帶來的潛在市場競爭力。事實上，這些潛力已經在今年碧水源的市場表現中初露端倪。

今年9月，碧水源與東北市政總院簽署了戰略合作協議，在國內外給水排水工程，水環境綜合治理，海水淡化及農村水環境治理等項目加強合作。這一合作的達成不僅為實現中交集團體系內的環保產業聯動、優勢項目整合打下堅實基礎，也為碧水源進一步市場拓展豐滿了羽翼。

編輯：趙凡