國(guó)資拋售環(huán)保資產(chǎn)背后：一場(chǎng)靜悄悄的行業(yè)出清與價(jià)值重構(gòu)

尤其是很多中字頭大集團(tuán)，如中石化、中國(guó)鐵建、中冶集團(tuán)與中國(guó)化學(xué)等，都紛紛通過(guò)收并購(gòu)、或設(shè)立環(huán)保子公司等途徑，整合集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，開(kāi)拓環(huán)保業(yè)務(wù)。

但時(shí)隔多年，這一類景象不再上演。近年來(lái)，全國(guó)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)上，國(guó)資背景的環(huán)保資產(chǎn)掛牌轉(zhuǎn)讓信息激增。從地方水務(wù)公司到固廢處置項(xiàng)目，從傳統(tǒng)市政工程到新興環(huán)保技術(shù)企業(yè)，標(biāo)的金額動(dòng)輒數(shù)億元。

這些企業(yè)從高調(diào)進(jìn)場(chǎng)環(huán)保行業(yè)到低調(diào)退出，這場(chǎng)看似平靜的資產(chǎn)騰挪背后，實(shí)則暗含環(huán)保行業(yè)底層邏輯的深刻變遷。

01國(guó)資低調(diào)剝離環(huán)保資產(chǎn)的三大特點(diǎn)

據(jù)中國(guó)水網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年約有52起國(guó)企掛牌出售環(huán)保資產(chǎn)的案例，其中有37例案例披露了掛牌底價(jià)，總額達(dá)到了246444.13萬(wàn)元。

1、 水務(wù)行業(yè)成為資產(chǎn)剝離的高頻領(lǐng)域

筆者根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)的屬性進(jìn)行劃分發(fā)現(xiàn)，52個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)中，水務(wù)行業(yè)標(biāo)的21個(gè)，固廢行業(yè)標(biāo)的12個(gè)，大氣行業(yè)標(biāo)的2個(gè)，能源行業(yè)標(biāo)的9個(gè)，工程/設(shè)計(jì)行業(yè)7個(gè)，園林綠化行業(yè)資產(chǎn)1個(gè)。

不難看出，水務(wù)行業(yè)資產(chǎn)是國(guó)資掛牌出售的重點(diǎn)領(lǐng)域。

水務(wù)行業(yè)具有資本密集和區(qū)域壟斷經(jīng)營(yíng)的特征，但近年來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致部分項(xiàng)目盈利下滑，這是水務(wù)資產(chǎn)被國(guó)資密集出售的主要原因之一。

此外，一些環(huán)保企業(yè)近年來(lái)剝離的資產(chǎn)除水務(wù)業(yè)務(wù)外，還有環(huán)境監(jiān)測(cè)、新能源、工程設(shè)計(jì)等非核心資產(chǎn)，企業(yè)核心目標(biāo)或在于逐步聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)和優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為未來(lái)戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)升級(jí)蓄力。

2、 山東開(kāi)啟“大甩賣”模式

筆者梳理52個(gè)案例中轉(zhuǎn)讓方的所在地發(fā)現(xiàn)，這些案例中，山東省與北京市是轉(zhuǎn)讓方最集中的地區(qū)，有17個(gè)案例的轉(zhuǎn)讓方所在地為山東，14個(gè)案例的轉(zhuǎn)讓方所在地為北京。

其實(shí)從去年開(kāi)始，以山東環(huán)保集團(tuán)與水發(fā)系為代表的密集剝離環(huán)保資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)層出不窮，中國(guó)水網(wǎng)也曾多次報(bào)道。山東省轉(zhuǎn)讓的環(huán)保資產(chǎn)主要以水務(wù)資產(chǎn)與能源相關(guān)資產(chǎn)為主。

例如，山東省環(huán)保發(fā)展集團(tuán)生態(tài)有限公司于去年掛牌轉(zhuǎn)讓了山東水發(fā)建通工程科技有限公司51%國(guó)有股權(quán)及債權(quán)、山東環(huán)發(fā)齊魯環(huán)保發(fā)展有限公司（下稱“環(huán)發(fā)齊魯”）60%國(guó)有股權(quán)及12.68萬(wàn)元債權(quán)；

去年8月，山東省環(huán)保發(fā)展集團(tuán)循環(huán)資源有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓了3家公司股權(quán)，分別是山東方達(dá)再生資源利用有限公司58.2%股權(quán)、山東興業(yè)爐料有限公司58.2%股權(quán)、中再(山東)再生資源利用有限公司51%股權(quán)；

去年山東源水能環(huán)保科技有限公司49%國(guó)有股權(quán)及1205.78萬(wàn)元債權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方為山東水投集團(tuán)有限公司。

3、 平臺(tái)型公司、央企資產(chǎn)剝離趨勢(shì)突出

筆者從52起轉(zhuǎn)讓案例中發(fā)現(xiàn)，地方平臺(tái)型環(huán)保公司與央企/央企子公司在去年剝離環(huán)保資產(chǎn)的動(dòng)作更為突出。

平臺(tái)型環(huán)保公司方面，除了前文所述的山東外，陜西等地平臺(tái)型環(huán)保公司也紛紛掛牌轉(zhuǎn)讓環(huán)保資產(chǎn)，例如2024年11月，陜西環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司、陜西環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)投資有限公司聯(lián)合轉(zhuǎn)讓持有陜西三秦環(huán)保科技股份有限公司8652.4萬(wàn)股股份，占總股本的20%；去年7月，北京水務(wù)投資集團(tuán)有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓北京國(guó)泰節(jié)水發(fā)展股份有限公司2000萬(wàn)股股份(占總股本的20%)……

央企方面，2024年2月，央企國(guó)投集團(tuán)子公司國(guó)投礦業(yè)投資有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓國(guó)投(福建福州)城市資源循環(huán)利用有限公司51%股權(quán)，國(guó)投集團(tuán)旗下另一家子公司國(guó)投資產(chǎn)管理有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓了湖北金科環(huán)保科技股份有限公司1025.66萬(wàn)股股份(占總股本的14.3882%)；2024年4月，央企中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司的子公司中國(guó)機(jī)械工業(yè)建設(shè)集團(tuán)有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓了同方環(huán)境股份有限公司4.5%股權(quán)……

此外，前文所述轉(zhuǎn)讓方所在地為北京的案例也不在少數(shù)，筆者認(rèn)為這與眾多央企的所在地為北京有關(guān)，這也側(cè)面映證了央企或央企子公司剝離環(huán)保資產(chǎn)的趨勢(shì)。

02內(nèi)外因交困，健康瘦身幾乎是一種必然

1、 大背景下的戰(zhàn)略收縮，回歸核心業(yè)務(wù)

近年來(lái)，“聚焦主責(zé)主業(yè)”成為國(guó)資監(jiān)管的核心要求，環(huán)保作為傳統(tǒng)意義上的“非優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)”，成為首批被剝離對(duì)象。不少非環(huán)保主業(yè)的國(guó)企主動(dòng)剝離環(huán)保資產(chǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化資源配置及優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

例如，上海電氣集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海電氣”）宣布，計(jì)劃通過(guò)公開(kāi)掛牌方式轉(zhuǎn)讓其所持有的上海電氣集團(tuán)（肅寧）環(huán)保科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“肅寧公司”）100%股權(quán)，掛牌價(jià)格為1.57億元。此舉標(biāo)志著上海電氣在環(huán)保業(yè)務(wù)板塊的重大調(diào)整，意在逐步退出運(yùn)營(yíng)類資產(chǎn)，聚焦核心裝備和產(chǎn)品技術(shù)的自主研發(fā)，推動(dòng)環(huán)保業(yè)務(wù)板塊轉(zhuǎn)型發(fā)展。上海電氣表示，這一決策將有助于公司優(yōu)化資產(chǎn)配置，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為未來(lái)的穩(wěn)健發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

編輯：李丹