財政部PPP中心主任焦小平：踢好PPP下半場，PPP融資有四要點

近日，財政部政府與社會資本合作中心根據財政部《政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺信息公開管理暫行辦法》(財金[2017]1號)要求，公開全國入庫項目相關信息，目前全國的入庫項目都可以在該平臺內查詢。

財政部政府與社會資本合作中心主任焦小平表示要踢好PPP下半場。如果說PPP是一場球賽的話，上半場是通過公平的方式選擇最有能力的社會資本與政府合作，下半場就是高效完成項目融資。

焦小平表示PPP項目融資具有體量大、周期長、結構復雜、以市場為主、創新空間大等特點，對現有資本市場來說，既是挑戰又是機遇，金融市場的成熟度與創新適應性是PPP市場可持續發展的關鍵。PPP項目的融資有四要點。

一是抓住項目融資這個核心。PPP是一種以項目經營現金流為主，而不是傳統的以企業資產負債表為主的融資模式。現有金融管制和風險管理政策需要通過創新完善才能適應這種新的變革。

二是以市場為主而不是以政府為主。PPP模式的核心是風險分擔合作共贏。在PPP風險分配管理架構中，設計、融資、建設、運營的風險主要由社會資本承擔，因此PPP融資主要以市場為主，政府要從以投融資為主轉向以績效結果付費為主，以及在金融市場出現極端情況時發揮階段性的項目增信支撐作用。

三是全生命周期系統工程。在項目建成投產前，項目公司的股本和債權融資是重點，多元多樣化融資可以降低融資成本和風險;項目進入運營產出階段后，經營現金流的管理是關鍵，資產合理轉換和流動是重點，定價調價機制和政府信用與支付能力是風險管理的關鍵。

四是創新與規范并重。創新是關鍵。PPP改革是一項綜合性改革，沒有金融創新的支持，它就會事倍功半，甚至半身不遂，規范才可持續。沒有統一的頂層設計、完整的市場規則和標準體系、公開透明的信息披露和嚴格的政府監管，PPP市場就會虎頭蛇尾、曇花一現。特別在當前PPP市場很熱的情況下，更要把金融風險防范和服務實體經濟放在第一位。

編輯： 趙凡